公司公布2013年半年度業(yè)績預告修正公告:預計2013年半年度實現(xiàn)凈利潤-23897至-22864萬元,同比下降285%-277%。依據(jù)公司業(yè)績修正公告測算,對應EPS約為-0.26元至-0.25元,低于我們此前的預期-0.19元。

　　禽肉消費緩慢復蘇,6月份雞肉銷量回升。公司二季度共屠宰肉雞約5300萬羽,假設每羽雞出雞肉約2公斤,則雞肉產(chǎn)量約為10.6萬噸。其中,4、5月份因受H7N9流感事件影響,雞肉消費急速萎縮,公司快餐、食品加工工業(yè)渠道的銷售雖未受顯著影響,但“市銷”雞肉銷量大幅縮減,估計4、5月份單月雞肉銷量約2-3萬噸(以主產(chǎn)品如雞胸、雞腿、雞翅為主)。6月份,疫情平息后,公司“市銷”雞肉回升,估計6月份雞肉銷量約3.5-3.8萬噸,均價約11200-11400元/噸。

　　業(yè)績低于預期主要原因:疫情導致雞肉消費階段性驟降,價格持續(xù)低迷,及期末計提存貨跌準備。公司4、5月份面向批發(fā)市場(市銷)的雞肉銷量大幅縮減,大量雞肉進入庫存,估計二季度末公司雞肉庫存約為2.2-2.3萬噸。公司于報告期末按照庫存雞肉的可變現(xiàn)凈值進行減值測試,估計每噸雞肉計提存貨跌價準備約2300-2500元/噸,共計提存貨跌價準備約5500萬元。

　　最壞時期已過,公司下半年業(yè)績環(huán)比改善,維持“增持”評級。雞肉消費需求緩慢復蘇,量價逐步回升,預計公司下半年屠宰肉雞1.36億羽,雞肉銷量27.2萬噸,均價11600元/噸,則預計13年公司實現(xiàn)營業(yè)收入58.5億元,凈利潤-1.01億元,EPS-0.11元。我們認為,公司下半年業(yè)績將環(huán)比好轉,維持“增持”評級,但因行業(yè)整體庫存仍然較高,雞肉價格上漲幅度承壓,故預計公司凈利潤大幅回升的可能性不大。