一、美國雞蛋期貨市場的發(fā)展歷史

　　美國是世界上最早開展雞蛋期貨交易的國家。1874年，一些供貨商在芝加哥組建了農(nóng)產(chǎn)品交易所，進(jìn)行雞蛋等商品的遠(yuǎn)期交易。1898年，黃油和雞蛋經(jīng)銷商退出農(nóng)產(chǎn)品交易所，組建了芝加哥黃油和雞蛋交易所，1919年芝加哥黃油與雞蛋交易所正式更名為芝加哥商業(yè)交易所（CME），CME成立后,雞蛋開始成為期貨品種進(jìn)行交易。進(jìn)入20世紀(jì)80年代，因?yàn)殡u蛋的現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化，大型超市逐步取代隨處可見的雜貨店、成為雞蛋的主要銷售渠道，小農(nóng)場也逐步被大農(nóng)場吞并，蛋雞養(yǎng)殖場規(guī)模越來越大，開始直接為大型超市供貨，雞蛋的價(jià)格趨于穩(wěn)定、變化趨勢變得可以預(yù)測，現(xiàn)貨企業(yè)不再面臨價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)、套保需求大幅下降。為此，CME于1982年9月停止了雞蛋期貨交易。

　　二、CME雞蛋期貨合約設(shè)計(jì)與交易情況

　　（一）期貨合約調(diào)整歷史

　　CME雞蛋期貨的交易持續(xù)了近百年，隨著現(xiàn)貨市場格局的變化，雞蛋期貨合約的設(shè)計(jì)也進(jìn)行了多次修改：

　　1. 1919年12月，CME正式掛牌開始交易雞蛋期貨。

　　2. 1936年9月，CME對雞蛋期貨合約進(jìn)行了第一次標(biāo)準(zhǔn)化修改，雞蛋成為真正意義上的標(biāo)準(zhǔn)期貨品種。

　　3. 1966年，CME將雞蛋期貨合約標(biāo)的物由冷藏雞蛋調(diào)整為新鮮雞蛋，冷藏雞蛋可貼水交割。

　　從1940年開始，隨著雞蛋生產(chǎn)技術(shù)的創(chuàng)新和產(chǎn)量的提高，雞蛋供給變得更加穩(wěn)定，新鮮雞蛋逐步成為現(xiàn)貨市場的新寵，雞蛋的冷藏變得無利可圖，冷藏雞蛋的市場規(guī)模也逐步萎縮，雞蛋期貨交易變得非常清淡。1966年，為積極應(yīng)對雞蛋現(xiàn)貨市場格局發(fā)生的變化，CME將雞蛋期貨合約標(biāo)的物調(diào)整為新鮮雞蛋，冷藏雞蛋仍可替代交割，但需承受一定的貼水。雞蛋期貨合約的修改取得了部分成功，期貨交易漸趨活躍，新鮮雞蛋成為投機(jī)和套保者的主要交易、交割品種，冷藏雞蛋逐步退出了交易。

　　（二）合約條款及質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)

　　1. 合約條款

　　以冷藏雞蛋為例，CME雞蛋期貨合約的交易單位按照雞蛋個數(shù)來設(shè)計(jì)，每張合約的規(guī)格為12000打雞蛋，具體條款詳見表1。

　　表1：CME雞蛋期貨合約

　　2. 質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)及等級劃分

　　美國的雞蛋標(biāo)準(zhǔn)分為質(zhì)量等級和大小等級兩部分：質(zhì)量等級主要參考蛋殼、氣室、蛋清、蛋黃等感官指標(biāo)，將雞蛋分為AA、A、B和C四個等級，并通過每打的重量將雞蛋分為六個等級。

　　表2：雞蛋質(zhì)量等級

　　表3：大小等級

　　（三）持倉與交易概況

　　1919年12月，CME掛牌交易雞蛋期貨，上市后第一年雞蛋交易量就達(dá)到了11000張合約；1929年，交易量為47398張合約，超過了當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨交易量的20倍。從持倉量來看，雞蛋期貨的持倉在1960-1961年達(dá)到了歷史高點(diǎn)，日均持倉量為8112張合約。就當(dāng)時(shí)已上市的品種來看，無論是成交量還是成交額，只有大豆和小麥這兩個品種的交易活躍度超過了雞蛋。